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聚焦2008年半年报之钢铁与煤炭

编者语：今年上半年，煤炭业因产品销售价量齐升，赚得盆满钵满；钢铁有色业则受成本上升和需求不振挤压，出现增收不增利。

钢铁有色不再“金花”四射

据本报信息数据中心统计，今年上半年，钢铁冶炼上市公司实现营业收入合计为4550.75亿元，同比增长17.5%；实现归属母公司的净利润合计267.1亿元，同比下降4.7%。

业内专家指出，今年上半年，铁矿石、焦炭等原燃材料的价格大幅上涨，很大程度上侵蚀了部分钢铁冶炼企业的利润。除宝钢股份等具有定价权的大型钢企外，不少钢铁企业上半年业绩出现了下降。

而对于下半年钢铁价格走向，业内人士认为“很值得关注”。钢铁协会的数据表明，从环比看，今年7月份国内钢材综合价格指数下降0.48点，降幅0.3%，而且这是今年以来钢材价格指数首次出现回落走势。

从宏观面看，由于我国经济调控效果开始显现，经济增速放缓，可能使钢铁产品下游行业需求下降，因此钢铁价格继续上涨的可能性较小。但另一方面，铁矿石价格的大幅上涨已成事实，加之焦煤、电力等价格上涨，钢铁企业生产成本压力将进一步加大。

同样作为大宗商品的有色金属，今年以来的日子也不好过。受成本上升、需求低迷等因素影响，今年上半年，有色金属行业整体业绩出现回落，子行业业绩分化更加明显。而分析人士认为，下半年，有色金属行业所面临“限产保价”的压力将进一步增加。

Wind咨讯的数据显示，今年上半年，37家有色金属开采和冶炼上市公司合计营业收入1963.77亿元，同比增长26.1%；合计实现净利润135.35亿元，同比下降18.5%。而去年上半年，这两项指标的增幅均在40%以上。

业内人士分析运动帽，成本上涨和需求低迷构成了有色金属行业上半年业绩回落的主要原因。长城证券雷万钧认为，随着节能减排政策的逐步实施，以及原油价格的上涨，有色金属行业的生产成本出现大幅上涨。尤其是铜、铅锌、铝冶炼企业，由于生产过程中需要大量消耗电力、煤炭、油和天然气，其成本上升更加明显。

此外，从中国金属市场的消费及进出口数据来看，今年上半年，金属消费普遍显示出疲软的迹象。因此，金属价格在此背景下，出现了不同程度然后输出打印各种要求的实验曲线及实验报告的下跌。其中，铝企和铅锌企业上半年业绩普遍不佳。

市场人士认为，消费持续低迷、能源成本进一步上升、美元反弹等因素将导致有色金属行业延续往下的势头。因此，铝、铅、锌等生产企业纷纷开始联手进行“限产保价”，以应对产能过剩下的价格大幅下跌。

煤炭“黑金”熠熠闪光

据Wind数据统计显示，今年上半年，煤炭采选业上市公司合计实现净利润321.7亿元，同比增长72.5%。各家煤企赚得盆满钵满，主要原因自然是煤炭产品销售价量齐升。

中煤能源中报显示，上半年公司实现煤炭销售均价为455元/吨，同比增长33.6%。其中，公司出口自产动力煤的价格同比上涨了44.5%；神火股份上半年煤炭平均售价约为595元/吨，与上年同期的512元/吨比，增幅为16.2%。

业内专家介绍，综合产地与中转地价格计算，上半年煤炭价格上涨幅度约为80%-140%。煤价上涨带动整个煤炭行业处于景气高位，各项财务指标趋好。而根据安监总局的数据，月份全国煤炭销量同比增长10.6依照1天做1次实验计算8%，行业收入增长主要是由煤炭价格的上涨所贡献。

价格上涨直接导致煤炭企业毛利率上升。比如中煤能源煤炭业务毛利率达到51.6%，上海能源的煤炭业务毛利率同样高达45.85%。

不过国泰君安的一份研究报告也指出，煤炭企业（包括上市公司）的成本增长也不课堂教具可小觑，行业成本增长48.6%，略小于收入增长的54%。除了环保成本、资源成本的增加以外，人工成本及材料等的增加也较为显著。另外，下半年值得注意的是下游需求的回落，二季度以来，火电发电量同比增速下降明显，最近钢材价格的回落也反映了钢铁行业景气筒夹度的下滑，下游需求仍有回落趋势。

对于电煤限价和近期煤炭价格的回落，上海证券分析师严浩军认为，这改变的只是煤炭行业的增长幅度，而不是增长趋势。趋紧的供求关系仍将支撑国内煤价。

国泰君安魏涛则认为，限价政策是否会延续至2009年，有赖于以实现双赢年末对煤炭供需紧张状况的判断。国家8月20日起对烟煤征收10%的出口暂定关税，国家延续对煤炭出口的抑制政策，预计未来煤炭出口配额将继续下降。不过，出口限制对国内煤炭供给方面的影响相对较小，预计内墙涂料全年出口占产量比小于2%。